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中信建投:2025年黃金價(jià)格走勢(shì)或從順風(fēng)期到震蕩期

2025-03-16 07:35    來源: 云財(cái)經(jīng)    影響力評(píng)估指數(shù):20.05  
云財(cái)經(jīng)訊,中信建投研報(bào)稱,開年黃金急漲,定價(jià)短期邏輯,緣起關(guān)稅預(yù)期催化紐約現(xiàn)貨交割風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)稅明朗之前,期現(xiàn)溢價(jià)波動(dòng)或難完全平穩(wěn),跨市套利行或仍對(duì)金價(jià)有支撐。關(guān)稅明朗之后,期現(xiàn)溢價(jià)有可能持續(xù)小幅偏高。關(guān)稅明朗之前,期現(xiàn)溢價(jià)波動(dòng)或難完全平穩(wěn),跨市套利行或仍對(duì)金價(jià)有支撐。關(guān)稅明朗之后,期現(xiàn)溢價(jià)有可能持續(xù)小幅偏高。2022年以來金價(jià)已偏離美元和實(shí)際利率這兩大傳統(tǒng)框架。尤其2024年,傳統(tǒng)黃金框架明顯失效。回歸樸素的供需邏輯,2024年金價(jià)上漲有兩大需求助推至關(guān)重要,呼應(yīng)全球宏觀形勢(shì)。其一,央行購(gòu)金持續(xù)強(qiáng)勁。這是2022年后金價(jià)中樞上臺(tái)階的底層原因。底層線索是大國(guó)博弈,注腳是地緣沖突。其二,亞洲(尤其中國(guó))私人部門黃金投資需求擴(kuò)容。底層線索是2024年中國(guó)有效需求原因所致。展望2025年,央行購(gòu)金需求料會(huì)逐步減弱,私人部門黃金投資需求擴(kuò)容可能轉(zhuǎn)向小幅增加。
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